「上帝」已死

昨日亞洲開市，油價暴跌逾兩成，引發恒指下跌超過1,100點，標普500期貨也在亞洲時段跌停板。這樣的跌勢，隨時為美股牛市敲響喪鐘。一個肺炎瘟疫，為何有如此能耐，令環球金融市場陷入恐慌？

自2008年環球海嘯起，全球央行對金融市場呵護備至，每遇股市大跌，都急速印鈔救市。從前，老一輩的交易員，做淡倉做好倉都可以賺錢，看事情也較有層次。例如央行濫發鈔票，人為壓低利率，可能會引致資源錯配，導致不良投資，所以央行救市，未必有利股市。但這樣的懷疑，令老交易員紛紛被夾死，反而只懂買升，只靠相信央行救市必勝的新一代交易員，卻屢屢大勝。可以想像，經過十多年長時間的汰弱留強，華爾街能留下的交易員，大多是這些直綫思維、只懂買升等央行救市的人了。

然而，央行救市，在全球歌舞昇平下，許多人還能被數字欺騙一時三刻。但肺炎瘟疫的出現，令一些人病倒不能上班之餘，也令更多人躲避家中，不外出消費。當經濟被瘟疫冰封，社會的生產力大跌，無論央行怎樣印銀紙，也改變不了這個狀況。新晉交易員終於意識到，原來央行並非全知全能的「上帝」。瘟疫戳破「上帝」已死，才是環球資產持續暴挫的原因。

（本欄逢周二刊登）