疫情籠罩擇優投資

上星期買入阿里巴巴（09988）之後，大市就急劇波動，不少同事都對走勢感到悲觀，認為向下的情況會持續。

先不講大市的走勢是否持續向下，但要留意今次的股市危機是緣何發生，才能理解後續走勢。不少投資者都認為新冠肺炎疫情蔓延是影響投資者信心的重要因素，這當然是其一，但其實油價下滑才是最大的引爆點。

油價忽然下滑，是由於以沙特阿拉伯為首的石油輸出國組織（OPEC）與俄羅斯談判破裂，兩者皆表明增產，令油價回落。由於美國已經再次成為最大的石油淨出口國，所以美國其實有能力降低產能，讓油價企穩。但問題是，美國油企的開採成本太高，如果油價跌至一定水平，這些油企就無法生存，繼而破產，影響的是美國的實體經濟。相反，油組和俄羅斯的產油成本較美國低，即使油價跌，他們仍有利可圖。

疫情和油價都是一個引子，關鍵是影響實體經濟。舉個例子，中國因為疫情，減慢生產，經濟活動暫停，令蘋果公司的收入都驟減，這不是蘋果公司本身的產品有問題，而是大環境出現問題，令諸如蘋果公司等優質企業都無可避免受到影響。

股市先行於實體經濟，當實體經濟出問題，股市難免下滑。但謹記一點，每個風浪過後都會有倖存者，企業經營也是同樣道理，困難時期總會過去，但優質企業不會倒下，投資者要做的就是擇優而買。

（本欄逢周四刊登）