上半年港股或可破頂

康︰恒指昨日繼續上升，無懼美股的下跌。

陸︰似乎恒指今年的表現，將會較市場原先所預期理想。

康︰但卻是我們預期之內，一直以來我都相信恒指今年可以創歷史新高，現在只是可能比我預期早達成目標。

陸︰的確，以現時恒生指數的走勢分析，可能在上半年已經有機會挑戰歷史新高。

康︰其實大家只留意一些潛在的負面因素，而忽略了一些利好的元素，好像全球央行在過去12個月共降息80次，而如果再追溯遠一點的時間，雷曼兄弟爆煲以來，各國央行減息的次數更達789次，即每3.5個交易日減息1次，在龐大的流動性支持下，金融市場會因為不斷的輪換，如由債券轉至股票、信貸轉至大宗商品、美國市場轉至非美國市場等，短期難以下跌，甚至持續上升。

陸︰不過亦有一些負面因素不能忽略。好像最近幾個季度固定收益（MOVE指數）和股票（VIX指數）的波動性有所上升，較高的風險價格和較高的波動性是牛市結束的先兆。同時，標準普爾500指數已錄得有史以來最長的牛市，距離升幅最多的牛市只差約7%。但過去5年中，有20家標普500指數公司在股票回購上花費了9,750億美元，這令美股升勢有點不健康；加上美國ISM指數雖然顯著向上，但主要來自半導體業理想的表現，實際上美國的經濟仍存在很多不確定性，這都為金融市場後市帶來風險。

康︰的確潛在的風險不少，但現在爆破的誘因似乎不高，所以我仍相信上半年尤其是亞洲區內股市的表現可以看高一綫。

陸︰這我亦認同。

（本欄逢周二、四刊登）

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