令人失望的大笨象

康：大笨象去年第四季的業績見紅，表現令市場極為失望。

陸：所以股價只跌2％，已算是不錯的表現。

康：但倫敦股價在截稿前續跌，最多跌逾5％，代表滙豐（00005）今日的股價仍有機會繼續受壓。

陸：不過，由於滙豐維持派息不變，全年每股派息更較上一年度多出1美仙，或令滙豐的股價在48元以下有支持。

康：但看一看滙豐去年第四季的一些營運數據，難免令大家對其未來前景，繼續充滿憂慮。先講淨利息收入，為80.59億美元，按年減少5.7％；而淨收費收入按年下跌6.6％，至34.71億美元，以上的情況或者會因全球可能逐步走向負利率而轉差。

陸：不得不留意可貸款減值及其他信貸撥備增加31.6％，至16.44億美元，代表油價大跌等，令滙豐的貸款質素受一定影響，而且未來面對歐美國家的訴訟問題，似乎滙豐的前景真的難以樂觀。

康：所以滙豐2015年度的派息可以維持，2016年度能否維持，絕對是一大問號。

陸：不過，從樂觀的角度分析，對比渣打（02888）、德意志銀行等，滙豐的表現其實算是不過不失，所以不排除有部分資金，仍會因為息率等因素，趁滙豐回吐吸納。當然，投資者可用你2012年曾建議的策略。

康：師父，當時我建議沽空渣打買匯控，其實是一個大膽的想法，未必所有投資者都接受。

陸：但今日看來十分成功，而如果大家仍然是匯控的忠實粉絲，此方法作對冲，看來仍然是不錯的選擇。

康：我反而更建議投資者沽空渣打買高盛。

陸：因為在背後支持高盛的美國政府，實力比任何人都要強大。wong.waihong@yahoo.com