近兩年在新冠疫情影響下,紡織業公司的業績普遍只能維持平穩。大部分紡織製衣品的原材料都是以棉花和棉紗為主,然而小部分產銷獨特紡織品的企業,過去兩年盈利回復增長。
例如,金達(00528)便是中國產銷亞麻紗紡織品的龍頭,繼去年上半年盈利按年急增後,近期又發了盈喜,預期2022年全年盈利增長不少於2021年的70%。主要原因是亞麻紗價格上升、在非洲埃塞俄比亞的工廠開始投產,以及受惠於產品出口以強勢的美元計價。
金達2021年純利為8,822萬元(人民幣,下同),合每股0.14元,派末期息6港仙,派息比率約為35%。2022年上半年純利則有8,249萬元,合每股0.13元,照例不派中期息。我估計下半年純利與上半年相約,全年合每股不少於0.25元,預計本月稍後將宣派末期息約8.75港仙,上周五收市價1.45港元,預期市盈率僅為5倍,股息率約6厘。在紡織業界,金達的派息比率相對比較低,發盈喜後,股價只是保持平穩,交投疏落,但在弱市時抗跌能力強,大部分流通街貨都在中長綫投資者手上。
股價較資產市值大幅折讓
金達今後還會擴大產能,因此派息比率只屬合理水平,但預期每股帳面資產淨值在年結時可增至2.3元,加上內地廠房長期折舊,股價較實際資產市值有大幅折讓。金達現時在內地浙江和江蘇共有3間廠房,在黑龍江有種植和生產漢麻紗的工農業區,中國的廠房每年產能合共約2.2萬噸,使用率接近100%。2018年,金達參與一帶一路計劃,在東非埃塞俄比亞買地設廠,第一期廠房終於在去年開始運作,每年產能5,000噸,但初期只使用了大約一半產能。
亞麻紗是輕盈的環保紡織物料,近年成為時尚服裝的紡織品,愈來愈受設計師和消費者歡迎。金達麻紗的出口和內銷均高踞中國首位,集團與眾多國際服裝名牌保持穩定關係。
埃塞俄比亞是全球最貧窮國家之一,但與中國及西方保持友好,享受歐盟零關稅及無配額限制的優惠。金達在該國低價買入大片土地,現代化的廠房由中國拆件搬過去組裝,成為一帶一路的典範。然而,埃塞俄比亞近年曾爆發部族衝突,直至前年的年底才實現停火,金達的廠房去年終於投產。管理層預期今年的產能將逐步增至100%,乃銷售和盈利增長的源泉。
保守估計,今年盈利可望增長逾一成。若運作順利,埃塞俄比亞廠房可不斷擴建增產能。金達前景樂觀,每輪回吐均可收集作中長綫持有,待集團持續壯大!
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金達非洲收成勁增長 - 晴報 - 財經/地產 - 財經 - D230313
金達非洲收成勁增長 - 晴報 - 財經/地產 - 財經
近兩年在新冠疫情影響下,紡織業公司的業績普遍只能維持平穩。大部分紡織製衣品的原材料都是以棉花和棉紗為主,然而小部分產銷獨特紡織品的企業,過去兩年盈利回復增長。 例如,金達(00528)便是中國產銷亞麻
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