美儲局議息會 帶出的3個信息

一如預期，美國聯儲局於周四凌晨的議息會宣布加息半厘，把聯邦儲備基金息率範圍推上4.25厘至4.5厘水平，並成為自2007年以來最高息率位置。美儲局主席鮑威爾在其聲明中表示，不要太早認為通脹見頂，並揚言明年會繼續加息。他還指，現今問題不在於該局日後加息有多快，而是最終加息水平有多高及高息環境會維持多久等。另外，在19位美儲局委員中，只有兩位預期息率到明年底仍會在5厘以下，顯示大部分委員均估計息率將攀越5厘。而在美儲局的推算中，他們估計美儲局明年仍有機會加息75基點。這無疑打破了市場對聯邦儲備基金息率或有可能於明年4.75厘見頂的幻想。

美國經濟及就業有機會轉差

對於通脹問題，鮑威爾認為10月及11月通脹回落是好事，但要證實通脹是否真正進入下降軌，則還待觀察。而從美儲局在議息會後公開的經濟預測報告顯示，美儲局認為要到2025年底，美國通脹率才能真正返回該局制定的2%目標水平，而到2023年底相信通脹仍會在3%之上。至於失業率，該局估計將由現時3.7%到明年攀至4.6%水平，而明年GDP增長則只有0.5%，到2024年才能略為增加1.6%。

上述美儲局的聲明及對未來經濟預測，給了我們3個信息。首先，當然是美儲局會很大機會繼續加息至5.25厘才見頂，而非市場先前所估計的加息至4.75厘或5厘就見頂；其次，是美儲局就是見到失業率由現時3.7%攀至4.6%也在所不惜，打破了市場過去認為美儲局會忌憚失業率上升而停止加息的想法；最後，就是面對經濟增長嚴重放慢，美儲局也堅持要打擊通脹，但按美儲局估計，美國經濟就只會放慢而非收縮，相信這情況已較其他主要經濟體優勝。美儲局下次議息會在2月2日。（原文刊於12月15日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）