料美儲局9月停加息

一如預期，美國聯儲局在昨日凌晨的議息會上宣布加息25個基點，把聯邦儲備基金息率範圍推上5.25厘至5.5厘，成為自2007年來最高息率水平。在其聲明中，美儲局主席鮑威爾指出3個要點。首先，該局會繼續衡量經濟及通脹形勢，以決定下一步貨幣政策。此話基本上與6月份議息會的聲明一致，而正因為此，所以鮑威爾指9月份議息會不能排除繼續加息又或停加息的可能，全視乎當時數據而定。其次，在減息的問題上，鮑威爾指當該局覺得是適合時候減息，該局便會減息，但這時候相信不會是在今年內。最後，鮑威爾指對就業市場具信心，有信心該局可遏抑通脹同時不損害就業市場，即有信心經濟可軟着陸。

會否進一步加息模稜兩可

在加息問題上，鮑威爾表現得模稜兩可，謂一切視乎未來經濟數據而定，唯一較確定是今年內不會減息。經濟數據對美儲局而言，最關注主要有兩方面：通脹及就業。鮑威爾對就業明顯比較有信心，認為現今就業市場依然強勁。既然鮑威爾對就業市場有信心，換言之他唯一較不確定就是未來通脹變化。基於美國6月份CPI年通脹率為3%，相較偏低，倘若等待通脹回升，美儲局才對貨幣政策作出反應，即於9月份議息會再加息機率將較微。而今年美儲局餘下的加息日子就只有9月21日、11月2日及12月14日，倘若9月份一旦不加息，美儲局所剩餘的加息日子便不多，就是最終還需要再作加息，不排除就如美儲局大部分委員所估計，今年內就只剩餘一次25基點罷了。到明年由於將進入美國大選年，屆時料美儲局或將展開減息周期，為拜登助選。

就議息會後所見，國際金融市場變化未見太大。美滙明顯轉弱，靠近101水平；金價有所上升；美債息略回落，但幅度不大。這或許與美儲局的決定多少和市場預期相若有關。

（原文刊於7月27日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）