美元明年料跌勢加劇

美滙指數似乎已於9月28日高位114.78指數點（據路透社數字）見了頂，現階段不排除美滙可能於104至108間先作橫行。但隨美國聯儲局放慢加息，甚至於明年上半年完成加息，使美元失去加息這一有力支持，不排除美元於明年逐步走弱。至於美元最終會跌返哪水平，這還看歐洲情況，初步估計美滙指數明年或有機會試100指數點。

美滙兩年累積升幅大

回顧2021年全年，美滙指數就上升了6.3%。而2022年首11個月，美滙指數累積升幅更達10.2%。倘不是自9月底美元作出顯著調整，升幅更是幾近兩成。由於美元累積升幅已大，料美元於2023年續升的機率相對低。

對於美儲局會放慢加息步伐，相信市場已無懸念。本周三（30日）晚，美儲局主席鮑威爾在布魯金斯學會上就明確告訴市場。他指，現在是時候降低加息步伐，以免經濟一旦過度受損，日後需要設法作出補救。鮑威爾還強調，他不想見到經濟轉差後導致局方需要急忙減息的情況。至於美儲局何時停加息，鮑威爾沒給予答案，相信一切還看往後美國通脹及經濟形勢。而按利率期貨價格，現市場估聯邦儲備基金息率將於5厘見頂。

美元以外最大貨幣是歐元，所以當分析美元，不能不談論歐洲。面對能源危機，加上冬季來臨，現階段可視為歐洲最嚴峻時刻。正為此因，料12月及1月這兩個月歐元難大升，即美元亦難大跌。但如冬季過後，當歐洲的能源危機風險大大減退，倘這時候市場對美儲局加息周期完結的預期又高漲，就不排除美元將加速回落。如再遇上俄烏事實告一段落，料對美元更不利。（原文刊於12月1日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）