英倫銀行買債 穩經濟效果成疑

擔心上周五（23日）公布的入不敷出財政預算案會導致英國政府需要大舉發債，不利債價，踏入本周，英國10年期債息便一直攀升並高見4.541厘，並成為自2008年11月後，即約14年高位。為阻止市場的恐慌拋債，英倫銀行周三（28日）入市大舉購入長債，把英國10年期債息壓回4.007厘水平收市，並揚言會不斷買債支持政府。英倫銀行的行動亦為英鎊帶來支持，周四（29日）於亞洲市場，英鎊報8.48港元。

英國近年的經濟規模雖不斷縮小，但英鎊始終是國際儲備貨幣，國際投資者對其貨幣及債券有着一定需求。所以當英國債價不斷下跌，這難免會對全球金融市場同時帶來衝擊。這正好解釋為何當英倫銀行穩住了英國債券市場後，不單英鎊，連帶對歐美股市也帶來支持。相反，在避險情緒減退下，美元反而失支持。

不過整個英國債市危機始終是出自於英政府的入不敷出財政預算案。這問題一日不解決，就算英倫銀行說會不斷買債，極其量只能短暫支撑債價，但在大印鈔票購債的同時，料會對英鎊滙價構成壓力。而為保英鎊滙價，市場開始猜測英倫銀行將會加大加息步伐，把現時2.25厘息率於11月先加息1.25厘，到明年3月再將其推上5.75厘水平。至於在加大量寬與加息同時操作下，短綫會對英鎊帶來甚麼影響？這要視乎量寬金額大還是加息抽走資金多，由於英倫銀行無表明會動用多少資金買債，現階段難作分析。

提防英樓市出問題 帶來另一波衝擊

至於英倫銀行一方面加大量寬購債，另一方面又加息保英鎊，最終能否圓滿把一切穩定下來？這當然也沒這麼簡單。一點必須理解，在過去3年疫情期間，由於量寬加上超低息，英國樓市上升了不少，多少有點泡沫情況。假如息率加至5.75厘，英國樓市隨時出問題，這可能性大家不能忽視，屆時或為英經濟帶來另一波衝擊。料英鎊長遠仍是易跌難升，初步上升阻力為1.10美元。（原文刊於9月29日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）