聯儲局未必會太鷹

康︰由於再有聯儲局官員發表較為鷹派的言論，因而引發美股上周五急跌。不過，聯儲局是否認為現時的通脹只是暫時性，其實是一個問題，因為上周會議上，聯儲局的確將今年個人消費支出平減指數（PCE）上調至3.4%，好像反映對通脹的憂慮增加，不過同時只將明年及2023年的PCE由2.1%上調至2.2%，顯示聯儲局視現時的通脹問題為短期因素，亦即仍然相信長期通脹壓力不大，所以聯儲局其實不太鷹。

陸︰而且，參考金融海嘯發生後，聯儲局於2012年推出的第3輪量化寬鬆貨幣政策時加入的退市機制，當時聯儲局認為美國預期通脹率若高於2.5%，同時失業率低於6.5%時，才開始採取漸進方式縮減買債規模，而以現時聯儲局對通脹的預期分析，其實通脹並未達到要縮減買債的時候，所以市場上周的憂慮，似乎反應過敏。

康︰的確，金融海嘯發生後，美國經濟要花5年時間才開始見到曙光，而新冠疫情對經濟的打擊，似乎不比金融海嘯時為少，唯一不同是全球政府及央行向市場注入的資金，較金融海嘯時為多及迅速，但這是否代表美國以至全球經濟的復甦速度，會遠較金融海嘯時迅速？萬一現時理想的經濟數據只屬短暫性，但聯儲局卻過早退市或加息，對經濟帶來的打擊將會是難以估計。

陸︰故此，上周美國金融市場的確出現很大的波動性，但要留意的是就算經歷上周如此大幅度的調整後，標普500指數今年仍有10%升幅，再加去年的升幅，以及考慮美國經濟增長仍未回到疫情前水平，標普500指數的確有點過高，所以投資者在上周五「4期結算日」獲利離場，以在半年結鎖定利潤亦屬正常，投資者其實不應大驚小怪。

（本欄逢周二、四刊登）

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