量寬將成金價催化劑

美國聯儲局近期連環推出救市措施，繼上月買入企業債券的ETF後，最近在二級市場直接買入企業債券，當局並計劃於一級市場買入企業債券，等同直接向企業貸款，兩個計劃規模合共達7,500億美元。此外，向中型企業的貸款計劃亦開始接受申請。當然傳統的「招數」仍然是不可或缺的工具，美儲局承諾在未來數月，將會維持每月1,200億美元的買債規模，局方又預計未來兩年半的時間，利率都會維持在近零的水平。

不過，美儲局對經濟前景並不是太悲觀，估計經濟收縮只會在今年出現，明年及後年都會以高於長期平均水平的速度增長，而失業問題亦會逐步改善。低通脹的預測，就令未來兩年的超寬鬆貨幣環境變得合理。美儲局多管齊下的寬鬆政策，迅速推高資產價格，納指率先創新高，歷史性突破1萬點大關。

比起股市，黃金價格波動性較低，但同可受惠。美儲局的量寬措施，將加大美元的下行壓力，利好以美元計價的黃金；同時，因低息環境，沒有利息的黃金，與其他避險資產的「息差」收窄，令持有黃金的成本降低。根據世界黃金協會的數字，今年首5個月ETF的黃金持倉逾3,500噸，創歷史新高，反映黃金的投資需求殷切。另一方面，央行亦續增持黃金，以分散儲備組合。相信金價仍有上升空間，未來1年或挑戰每盎司1,850美元。