中國建設銀行（亞洲）
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臨危不亂

發佈時間: 2020/03/19

臨危不亂

隨着新冠肺炎疫情在歐美愈演愈烈，任何與疫情有關的事件，都可能令市場不安，就連美國聯儲局大幅減息亦不例外。恐慌情緒達至歷史新高，波動率指數（VIX）升至82以上，超越金融海嘯的水平，並且是歷來最高，情況有如瀕臨經濟衰退一樣。環球股市遭到拋售，美股23年來首次因為急挫觸發熔斷機制後，熔斷再而三出現，短短1個月之中，道指暴跌30%，技術上已處於熊市。雖然港股的表現遠勝大部分主要股票市場，但過去1個月的回調幅度都超過10%。

真的要如此恐慌嗎？美國上月的失業率為3.5%，是50年的低位，較上一次經濟衰退前，即2007年低1個百分點，顯示在最重要的經濟環節上有較強的抵禦能力；貨幣政策較2008年更加寬鬆，美聯儲透過多項工具避免出現信貸緊縮；美國政府亦計劃推出1萬億美元的刺激經濟方案，向消費者及企業提供支援。

美股經歷近期的回調之後，估值已經回落至約16倍市盈率，低於過去20年的18倍。至於港股目前的市盈率已降至10倍以下，已是屬於具防守性的水平。當疫情緩和，避險情緒回落，股市表現將會回歸基本因素，或有機會迅速反彈，特別是在債息偏低的環境下，會驅使資金流向股市，相信一些高息或派息穩定的股份，特別是公用及電訊板塊表現會較好，同時大跌市亦為一向估值較高的資訊科技板塊帶來吸納的機會。

撰文: 中國建設銀行（亞洲）
欄名: 創富「建」略

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