對沖基金背後的盤算

康：當美股周五大升，以為亞太區股市可受惠而上升，結果表現不濟。

陸：因為上周五已預先反映了日本央行的負利率因素，故此昨日出現獲利回吐。

康：師父不要說笑了。

陸：那你想說對沖經金正在準備大舉沽空亞洲區貨幣，包括港元及人民幣的報道，影響區內股市的氣氛？你覺得機會大不大？

康：絕對有理由相信他們正在行動，不過正如與公司的基金部門同事研究後，覺得如要大舉沽空，到底是真正為了食「大茶飯」？還是在對沖可能出現之經濟風險？

陸：如果小心留意一下MSCI亞洲新興市場指數之表現，隨着聯儲局今年加息的次數，極有可能較預先預期的4次為少，以及日本央行推出負利率政策，均令有關指數出現反彈，至上周五止由低位反彈幅度更超過6％，可見市場的氣氛正在改善，現在沽空不是好機。

康：但對沖基金可能營造負面氣氛。

陸：另一個問題其實是空間有多大？相信沒對沖基金的目標只放在貨幣上，更何況人民幣兌美元在過去6個月已大幅貶值約5％，其他亞洲區貨幣兌美元亦錄得一定的跌幅，如他們希望貨幣大跌製造區內金融市場混亂，那麼股市一定是其中一個戰場，而MSCI亞洲新興市場指數過去一年仍有超過跌20％的跌幅，現在沽空似乎利潤不多。

康：而且參考過去的幾次金融市場危機，CDS會成為另一戰場，但同樣未見異動，所以我亦認同未來6個區內金融市場風險不大。但今年第四季開始，至明年全年，我則覺得區內有極大危機。所以未來6個月我是好友，卻是2017年的大淡友。

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