理想銷售漸佳 比亞迪仍稱王

自踏入2022年1月特斯拉（Tesla）宣布國產車型全系大減價，最高降幅達4.8萬元人民幣後，小鵬（09868）、蔚來（09866）、理想（02015）的多款車型亦跟隨降價，消息令2月份比亞迪（01211）股價也受壓，由高位268元下調至2月尾的208.6元，市場一度擔憂2月份比亞迪的銷售應該會受影響，但數字只是略低於筆者預期的20萬架。比亞迪股價雖有回軟，但有兩項銷售資訊對其未來盈利有顯著的正面作用，第一是出囗海外銷售增44%至15,000輛，第二是騰勢D9 MPV銷量已突破7,000架，即已過了平均成本銷量綫。

即使今年比亞迪沒有了中央政府的補貼，但出口海外車款及騰勢D9的毛利率遠遠高於其他比亞迪車款，加上最近兩個月鋰電池原材料成本由高位回落，料比亞迪今年的盈利不會大幅倒退，筆者估計盈利仍然維持在100億元人民幣之上，對比蔚來、小鵬、零跑（09863）今年筆者預期大幅虧損合共逾百多億，比亞迪仍然坐穩中國市場龍頭位置是毫無疑問的。

理想亦公布了2022年度第4季的業績，表現好過市場預期，儘管去年第4季度實現盈利，但仍未扭轉全年虧損的局面。去年理想經營虧損達36.5億元人民幣，淨虧損達20.3億元人民幣，平均單車虧損達15,249元人民幣，但對比起蔚來2022年的單車虧損118,862元人民幣，理想的財務表現的確是好很多。由於今年有L9、L8、L7、L6等多個車款推出，故此建議在90元以上附近繼續吸納理想，作長綫持有。

（利申︰本人持有比亞迪）

（本欄逢周五刊登）