中港股市獨憔悴

康︰全球股市今年至今的表現其實不錯，普遍都錄得超過10%的升幅，區內不少市場更一度跟隨美股創出歷史新高，所以中港股市可說是獨憔悴，絕非資金流向出現問題，而是中央政策影響了中港股市的表現。

陸︰反壟斷法影響一眾科網龍頭企業的股價，從而影響恒生指數的表現，絕對可以理解，因為全球各國都有反壟斷法存在，當中不少美國科網龍頭，亦因為反壟斷法而被罰，所以阿里巴巴、騰訊、美團陷入低潮，亦是大多數投資者可以理解及接受的結果。可是過去一星期還包括中國恒大的債務危機，以及中央對教育事業的整頓問題，這兩個因素絕對會影響海外投資者對投資中國企業的信心。

中資企業集資難度大增

康︰無可否認的是，內地銀行的貸款程序其實十分嚴格，所以，中國恒大向內地銀行進行借貸時，必須有足夠的抵押品，當中包括土地及房產等固有資產，如果中國恒大真的出現資金壓力而無法償還貸款，內地銀行最多只是接收中國恒大相關的資產，絕對不會引發龐大的壞帳問題，亦不會引發系統性的風險。最終受傷最深的，應該是一眾持有中國恒大債券的投資者，這不單會影響中國恒大再發債的難度，令其債務問題更難解決，同時亦會令一眾中資企業集資的難度大增。

陸︰教育業的整頓因素，除了令一眾在香港及美國掛牌的中資教育股急跌外，同時亦令不少中概股受牽連而急跌，這反映出不少投資者在政策、債務問題等不明朗因素下，暫時退出投資中概股，這已為短期的中港股市添上陰影。故此，港股何時見底，似乎要等中央的政策明朗才可。

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(本欄逢周二、四刊登)