溫灼培
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美元反彈料屬短暫

發佈時間: 2021/06/18

美元反彈料屬短暫

面對美國通脹急攀升（5月份消費者物價指數按年升5%），聯儲局再難繼續否認通脹的存在，並不得不回應市場。於本周議息會上，聯儲局把加息預期由原先2024年提前至2023年，但就何時減買債的問題上仍未給予市場時間表。市場普遍預期，聯儲局會待8月29日的Jackson Hole央行周年大會上才落實減買債日子，但認為最快執行減買債仍有待明年初。

收緊幣策進度 落後其他主要央行

從議息會後市場的即時反應可見，美債息及美元隨即反彈，一眾外幣、黃金、美股及整體商品價格均見回落，但所謂的回落跌幅實際不大。美國10年期債息仍處1.6厘以下，一眾主要外幣雖跌穿了其近月的主要支持位，如歐元跌穿1.20美元、英鎊穿1.40美元、新西蘭元穿了71美仙及加元穿了1.22兌1美元等，但未見遠離。始終，現美國距離加息日子仍遠，而聯儲局實際上仍未提出減買債日子。相反，加拿大央行及英倫銀行已相繼削減買債，歐洲央行的買債計劃相信也只維持到明3月底，至於新西蘭央行也定出預期2022年9月加息。明顯，在貨幣政策的收緊行動中，聯儲局依然落後於其他主要央行。最終聯儲局會否真的於2023年加息，據主席鮑威爾所指，這還看未來美國就業市場發展。

為免經濟被中國趕上，拜登政府料將不顧一切開盡美國的經濟引擎，龐大刺激經濟方案一個又一個的推出，配合低息環境料是在所難免。另外，相信拜登政府也不介意美元走弱，只擔心讓美元現階段轉弱太快，會導致美元出現信心危機。

長遠筆者沒有改變看淡美元的大方向。首先看不到聯儲局收緊貨幣政策可較其他國家快，更重要是美元的主要交易貨幣及儲備貨幣地位有機會被人民幣蠶食，相信到明年當電子人民幣推出後情況將更見明顯。不過，長遠歸長遠，因應聯儲局周四（17日）才就貨幣政策作出了突如其來的轉變，相信市場也該就此因素作進一步消化，使美元有機會上試92.50指數點位置，建議到位後才重新沽售美元。（原文刊於6月17日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）

撰文: 溫灼培 恒生銀行首席市場策略員
欄名: 真知灼見

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