30000點後 何去何從

恒指在新一年氣勢如虹，不足1個月內突破多個重要關口，觸及30000點關口，見20個月高位。北水成港股的上升動力，經滬深港通流入的資金，屢創自2018年擴容後的單日新高。

北水動向主宰後市

然而，港股成也北水，敗也北水，一旦北水的取態轉變，港股很大機會見頂回落，目前我們仍然認為恒指在30000點左右，會有較大阻力，波動性將會上升，甚至有機會出現較大的調整。隨着A股與H股的溢價收窄，估值對北水的吸引力會降低，而從技術走勢來看，恒指已經升穿上升通道，14天的相對強弱指數（RSI）曾升至80以上，或有回調風險。自2010年至今，RSI只有4次升穿80，之前3次分別在2010年、2015年及2018年，之後恒指在短期內會有回吐，幅度達10%至28%。

不過，港股有不少沒有在內地上市的科技企業，而隨着更多中概股回流香港掛牌，會繼續成為北水流入的誘因。目前恒指的市盈率（PE）約17倍，與同樣屬於經濟復甦期的2009年之高位22倍仍然有距離。內地經濟可望於今年有較快的增長，而內地的雙循環及環保等政策逐步推行，有望為港股帶來更多投資機遇。

投資者短期可先留意港股能否挑戰30600點，若果全球新冠疫情逐步受控，中美關係無惡化，內地未有收緊銀根，恒指於上半年或有望挑戰更高的位置，現時較落後的舊經濟股或有機會追落後。