研究業績 不能只看賺蝕

很多朋友投資，尤其買股票，首先會看的就是該公司是否有盈利、收入多不多，又或者是不是屬於龍頭行業。

公司賺錢固然重要，收入增減、盈利多少，都是判斷該公司是否優秀股份的重要指標之一。但大家看業績的時候，千萬不能忽略魔鬼在細節，就是其生意背後的成本問題。

利潤上升 不代表經營改善

舉個例子，最近公布業績的維達國際（03331），在其收入略減下，經營溢利仍錄得增長，表面上看似不錯，但其實其收入減少下仍賺錢，全因其成本下降，不過其成本屬於難以控制的因素之一。

木漿屬於製紙的原材料，因此木漿價格的高低影響着維達的產品能賺多少。假如這段期間木漿價格上升，而維達的收入沒有上升，就等於其利潤會下降。所以，即使公司今次錄得利潤上升，其實並不代表經營改善，只是成本下降。

相同例子可以出現在餐飲股，假如其收入在疫情期間下降，但其仍可以錄得利潤的話，就一定是成本降低了，例如關閉門店或裁減員工等，令經營成本回落，才能夠在收入下跌的情況下仍錄得利潤。

因此，看業績不能單純看公司賺錢與否，還要看她的利潤是從何而來，到底是市場經營改善，還是單純節省成本？不得不留意。

（本欄逢周四刊登）