日圓100大關能闖嗎？

財經/地產

發佈時間: 2020/03/13

過去30年，由1990年至今，每當日圓攀至100兌1美元，均會遇上一個無形的上升阻力。當中有8次觸及此水平，有6次日圓隨後便逐步轉弱。當然，也不是說在這30年期間日圓未有升越100這位置。事實上，在1995年，以及在2008至2013年期間，日圓便曾顯著升越100位置；當中尤以在2008至2013年期間，日圓更最高見約76兌1美元。2008至2013年期間，剛巧全球遇上金融海嘯及隨後的歐債危機。當市場對全球第1及第2大貨幣不信任，便只能把資金停泊在第3大貨幣日圓。所以當年日圓強是有其原因。再回看遠一些的1995年，當年日本發生神戶大地震，大量日資從海外返回日本，使日圓大幅走強，並最高見79.70兌1美元。

回顧了過去30年歷史後，今天（10日）日圓又再考驗100兌1美元水平，現在我們要問的問題是，100是否一個吸引水平對日圓作拋售，還是要繼續於100水平看強日圓？筆者會建議看淡日圓。

今次日圓上升，很大程度上是受惠於新冠病毒疫情，推低了環球經濟及股市，驅使資金轉返日圓避險所致，但疫情終有過去一天。再者，按現在情況觀察，東京奧運將很大機會不能如期於7月舉行，這會使日本經濟損失慘重，限制日圓升勢，甚至對日圓帶來拖累。此外，美債息的下跌，與同年期日本債息拉近，是一個支撑近期日圓強的重要因素（註︰日圓一向對息差變化最為敏感）；但因應本周美國具指標性的10年債息已一度回落到0.3180%水平，相信有關因素已充分反映在現今日圓滙價身上。回憶於金融海嘯期間，美國聯邦儲備基金息率最低也只見0%至0.25%範圍，倘歷史重演，美息是次再減，料也不會低於0.25%，這樣美國10年債息跌至近0.3%實在也已差不多。美國10年債息跌幅有限，會減弱日圓往後上升動力。

最後，技術上，日圓已經是嚴重超買。14天及14周相對強弱指數，通通顯示超買。所以，日圓如見100兌1美元水平，建議能承受風險的投資者可考慮沽出日圓，看東奧是否宣布取消。

（原文刊於3月10日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）

撰文: 溫灼培恒生銀行首席市場策略員
欄名: 真知灼見

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