有6厘息回報 買定唔買？

踏入豬年，不好朋友都制定今年的理財目標。曉陽有位友人從事教育事業，坦言平日工作忙，沒空投資理財，最好可以有穩陣收息的投資產品，方便她不需太多精力關注，又能有穩定回報。

友人的父母都有投資習慣，是滙豐（00005）的忠實擁躉，當年從大笨象身上收過賺過不少利潤。友人見滙豐公布業績後，股價下滑，但又發現其股息率有6厘，就問曉陽意見，如今的大笨象是否買得過，收息值不值。

要判斷一隻股收息值不值，不能單從股息率出發。滙豐股息高，只因其股價下滑，細心留意就發現，該股去年全年派息較2017年度沒有增長，一來反映滙豐業務增長有限，因此拿不出錢來派息；二來是管理層對前景有憂慮，寧願留起部分現金用作應急，而非派息。

曉陽舉個簡單例子，以友人從事的行業為例，當適齡入學的人數減少，學校自然要使出更多招數爭取收生，當市場競爭大，生意自然難做。這就是滙豐現時面對的情況，銀行業在激烈競爭下，盈利要大增很困難，盈利不增加，要增加派息就更難。再者，該股業務不明朗下，股價會否再跌，難以預計，只怕收到6厘息，都抵不了股價跌的代價。

（本欄逢周四刊登）