申洲續拓產能 優化產品結構

申洲國際（02313）為縱向一體化針織服裝製造商，其產品包括運動類、休閒類和內衣類。面對全行業之艱難經營環境，集團繼續擴大海外生產基地之規模。

去年，集團位於越南的面料工廠二期項目已全部投產，令生產能力大幅提升，除供應越南和柬埔寨成衣工廠之面料需求外，亦滿足了中國大陸成衣工廠之部分面料短缺。

截至2016年12月底止年度，集團實現銷售額150.99億元人民幣，同比增19.5％。

其中，運動類產品銷售額增長22.3％至98.15億元，主要由於來自國際品牌於歐洲和中國大陸市場之服裝需求上升，及運動類面料產品之需求增加；休閒類產品銷售額增長11.8％至38.86億元，主要因為中國大陸市場、台灣市場和東南亞國家之休閒服採購需求上升；內衣類產品銷售額增長26.5％至12.93億元，主要由於日本市場之內衣採購恢復增長。

集團股東應佔利潤為29.47億元，增長25.2％；毛利率為32.5％，同比提升了2個百分點，主要由於集團於中國大陸之生產基地效率有效提升、產品結構持續優化、人民幣對美元滙率貶值。

建議買入價49.5元，目標54.5元，止蝕位47元。

（筆者沒有持有上述股票）