市場波動性持續 投資避免過度單一

美國聯儲局加息周期維持了近17個月，聯邦基金利率升至5厘以上的22年高位，相繼有美儲局官員暗示加息周期已屆尾聲，甚至有個別官員表示明年或需要減息。美國7月份通脹數據跌至3.2%，低於預期，加上有兩間評級機構先後調低美國主權信貸評級及美國中小型銀行的評級，美國經濟及通脹逐步降溫，物價升幅基本受控，美儲局確是沒有誘因再需要持續加息。儘管評級機構的相關動作對金融市場未造成顯著的衝擊，但經過美儲局的猛烈加息後，融資成本明顯上升，對銀行業的流動性和資本的影響會逐步浮現，因此難以斷言經濟能完全避免出現衰退。

預期不明朗因素會增添資產價格的波動性，月初美股也開始較明顯的調整，而債息更一度明顯抽升並突破前期高位。基於美股今年至今的表現集中於一小撮的科技巨企，加上估值處於相對較高的水平，投資者應對後市保持警惕，不應於現水平追入，更不應將投資比重加大於美股。另一方面，內地經濟復甦之路再現暗湧，至今仍未交出較亮眼的經濟數據，相信內地要盡快出台更多更實在的經濟刺激政策，才能稍為挽回投資者的信心。從平衡風險回報角度來看，多元化配置策略能在不同經濟周期中發揮其特性，適時及靈活地進行，投資者更不應過分集中於單一市場及嚴重偏向任何投資風格。現階段，投資於亞洲資產會相對吸引，而環球投資級別債券及美國國債息率吸引之餘，防守性也較高。投資者還需視乎個別板塊及企業的估值、上升潛力及經營能力，才能作出精準的投資部署。