溫灼培
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美國加息 對房地產衝擊正浮現

發佈時間: 2023/06/02

美國加息 對房地產衝擊正浮現

美國聯邦儲備基金息率攀至15年高位,對美國房地產市場會帶來多大衝擊,一直是市場關注重點。但有趣是,基於住宅樓宇供應短缺,美國就業市場又異常強勁,加上當地通脹嚴重等,加息對美國住宅樓價帶來的衝擊一直未見顯著。但上周美國公布的4月份新屋銷售,當中新屋的平均售價按年比跌幅竟達8.2%,是自疫情以來首個較顯著跌幅,似乎已對美國住宅樓響起了警號。倘與去年10月份高峰相比,價格更是下跌了15.3%。

寫字樓市場為重災區

確實,以現今美國住宅樓價跌幅,仍是相對可控。在美國,商業樓才是重災區。據不少美國媒體報道,出現這情況的部分原因是疫後員工傾向在家工作,也有不少大型企業為削成本,相繼裁去後勤人員,從而導致美國現今寫字樓空置率嚴重。根據美國商業房地產諮詢公司CBRE數字顯示,於今年首季,在美國全國寫字樓中,有約兩成是空置。相信最差情況尚未出現,待明年下半年,料空置率才有機會見頂。

一點必須理解,同為房地產市場,美國住宅樓宇與寫字樓有着很大分別。首先,當面對經濟下滑,住宅樓往往仍會有着一定剛性需求,但寫字樓的需求則隨時可不存在。其次,在按揭方面,美國的住宅樓通常是以定息按揭,但寫字樓卻較多是浮息按揭。換言之,面對加息環境,寫字樓業主所承受的壓力往往較大。這對找不到租戶的業主而言,其壓力就更嚴重。最後,美國寫字樓的按揭主要是由中小型銀行承造,所以如果寫字樓市場一旦出問題,美國銀行體系所要承受的衝擊實在不能忽視。

基於美國通脹高企不下,這使聯儲局今年內難於減息,甚至不排除有進一步加息的可能。這相信會對美國房地產市場現今所要面對的形勢雪上加霜。

(原文刊於5月31日《經濟通》)

(本欄逢周五刊登)

撰文: 溫灼培 恒生銀行首席市場策略員
欄名: 真知灼見