周四(3日)美國聯儲局宣布加息75基點,把聯邦儲備基金息率推上3.75厘至4厘範圍。在其聲明中,主席鮑威爾一方面暗示往後或降低加息幅度,但就可能延長加息周期。按利率期貨價格變化顯示,現市場估計美儲局是次加息周期可能於4.75厘至5厘見頂,機率為市場共識,而估息率於5厘至5.25厘見頂的機率則為66%。相比未議息前,市場原先估美儲局是次加息周期於4.5厘至4.75厘範圍便見頂。
議息會後,市場的例行動作又是討論於是次議息會,究竟美儲局釋放出的貨幣政策信息是「鷹」還是「鴿」?當然,從議息會後當天美股跌、美元及美債息升的表現明顯告訴我們,市場普遍認為美儲局的未來貨幣政策是屬偏「鷹」。但如再細心觀察,美滙及美債息只作有限度上升,惟美股的跌幅確相較顯著。所以嚴格來說,市場雖覺得美儲局貨幣政策屬偏「鷹」,但又非真正的「鷹」。
筆者認為,周四議息會的重點不在於美儲局還有多少加息空間,而是鮑威爾這句說話:「不要嘗試估是次加息周期何時見頂。(It is very premature to be thinking about pausing.)」這句話顯示出美儲局暫無意終止加息周期。左右美股、美元及美債市場可有多方不同因素,但美息變化肯定是當中的重要元素。當美儲局確立加息周期不會於短期內有所改變,這難免會對環球資產價格帶來一定負面影響,但對美元而言則可視為利好支持。
歐洲料難緊隨加息
對於美元,當然我們還要問一個問題:現在美儲局有機會上調其最終整體息率水平,其他外幣如歐元又有否能力跟隨同等的加息幅度?以現今歐洲的經濟狀況所見,這實在令人質疑。加上歐洲冬季臨近,會加深當地爆能源危機的風險,這也是筆者年底前仍會看強美元的主因。美滙指數年底初步目標115指數點,能否攀上更高水平,要視乎歐洲今個冬季有多寒冷,及當地能源危機有多嚴重。(原文刊於11月3日《經濟通》)
(本欄逢周五刊登)
撰文:
溫灼培
恒生銀行首席市場策略員
欄名: 真知灼見
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美儲局政策 是鷹還是鴿? - 晴報 - 財經/地產 - 財經 - D221104
美儲局政策 是鷹還是鴿? - 晴報 - 財經/地產 - 財經
周四(3日)美國聯儲局宣布加息75基點,把聯邦儲備基金息率推上3.75厘至4厘範圍。在其聲明中,主席鮑威爾一方面暗示往後或降低加息幅度,但就可能延長加息周期。按利率期貨價格變化顯示,現市場估計美儲局是
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