日圓兌美元 料於140爭持

日圓滙價不知不覺又再靠近140兌1美元水平。對上一次靠近140是7月14日，但之後由於美國公布的經濟數字接連轉弱，連續兩季GDP出現負增長，及7月份綜合採購經理指數跌至低於盛衰分界綫等，令市場開始質疑美儲局往後加息能力。而於7月28日的議息會上，美儲局更提出「放慢加息節奏」的建議，頓時增強市場對美儲局加息周期快見頂的預測。在美國具指標性的10年期債息顯著跌穿3厘的情況下，當時日圓便趁勢反彈，並一度攀至近130兌1美元水平。

今次呢？日圓再次靠近140亦非無道理。美儲局主席鮑威爾在8月26日全球央行周年大會上揚言要以打壓通脹為其首任，反駁市場所指美儲局的加息周期快結束並轉向減息的講法。有關言論再次把美國10年期債息推回3厘之上，並為日圓構成壓力。

更甚者，歐洲通脹失控，歐元區8月份年通脹率（CPI）攀上9.1%，似有直逼雙位數字之勢，大大增強市場對歐央行下周四（8日）大幅加息半厘的預期。自7月21日歐央行加息半厘，把其息率推回零息水平後，日本的負0.1厘息率便變成為自瑞郎的負0.25厘息率之後的最低息貨幣。可想像，倘若於下周四歐央行落實加息半厘，這可對日圓更不利。而待本月22日美儲局加息，這對日圓又是另一衝擊。

當然，也不能忽略日本自身的問題。9月19日，日本將公布8月份通脹率。由於日本政府債務龐大，經濟又弱，眾所周知日央行是缺乏加息能力。倘其通脹如歐美般失控，這將會進一步削弱日圓吸引力。

技術上，140兌1美元確是日圓的一個重要支持水平，按理不易跌破，但我們也不能排除跌穿的風險。至於日圓有否機會作短暫反彈？這可留意日本的旅遊業能否盡快恢復為日圓帶來短暫刺激，及商品價格能否下跌以紓緩日本的進口支付。（原文刊於9月1日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）