料美元6月份反撲

當美國4月份新屋銷售按月急挫16.6%，並且是連續4個月下跌，加上5月份綜合採購經理指數從4月份的56.0指數點回落至53.8，市場便開始質疑美儲局續作大幅加息的能力。而從美儲局公開的5月初議息會議紀錄中顯示，美儲局雖於6月及7月份各加息半厘應無太大懸念，但7月份後如何安排，該局卻沒太多透露。這不禁令人聯想，是否美儲局對加息超越2厘也缺乏信心？從利率期貨市場變化顯示，現市場估今年底聯邦儲備基金息率將只會攀至2.5厘，機率為92%，較年初所估有機會攀至2.75厘明顯下降。

另邊廂，歐央行行長拉加德踏入本周多次向外表明有加息意向，揚言到9月份將把現時負0.5厘官方息率推回零水平。市場對美儲局在收緊貨幣政策的預期上有所減退，對歐央行加息的預期上有所增強，在這反差下，當然推低了美元滙價。

不過，以現時歐元區經濟的疲弱狀況，實在令人質疑加息半厘後歐洲經濟能否承受。再者，就算歐洲真有能力加息，息率也只是眾多影響外幣變化因素的其中之一。踏入6月份，將有兩事項大家要加以關注。首先，當然是美儲局將抽走300億美元買債金額，有關行動料很大機會再次把美國10年期債息推上3厘或以上水平，屆時又或再次為美元帶來支持。

德法意用盧布買俄氣 不利歐元

另一個更重要因素，是6月23日環球銀行金融電信協會（SWIFT）將公開其5月份全球支付貨幣排名榜。據路透社上周末引述俄羅斯天然氣工業銀行（Gazprombank）消息指，與俄羅斯天然氣公司（Gazprom）有天然氣合約的54個買家中，一半已於Gazprombank開設了戶口，準備以盧布支付天然氣，當中就包括了德國、法國及意大利的天然氣進口商。由於過去歐盟國家購買俄羅斯天然氣多以歐元作支付，現在要拋出歐元換成盧布，這可對往後歐元滙價相當不利，而這轉變料於5月份SWIFT數字中會有所反映。當歐元在全球支付排名榜中的地位急降，料將對歐元帶來震盪。貨幣是相對，當歐元跌，美元就自然升，這正是筆者長遠看好美元的原因。料美滙指數於101指數點可找到較大支持，目標為108。

（原文刊於5月26日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）