美儲局宣布減買債 但無提加息

如預期，於香港時間周四（4日）的議息會後，美儲局宣布將於本月中開始減買債，而減幅與市場預期一致，即每月削150億美元。按這減幅，理論上到8個月後，即到明年7月份，整個現時1,200億的買債計劃將結束。不過美儲局主席鮑威爾強調，削買債安排是會按經濟狀況調節，倘在減買債後經濟一旦轉差，不排除會煞停行動。當然，倘往後通脹加劇，也可能會加快減買債步伐。至於市場最關心的美儲局何時加息，鮑威爾完全無提及。明顯，當在減買債問題上美儲局也難掌握，怎在現階段給予大家一個加息時間表？這實在為難了鮑威爾！

在議息會後的記者會上，鮑威爾給予市場多3個啟示，值得大家關注。首先，他指假使到明年中美國的勞工市場改善到一個地步能達至「最高就業水平」，他就不排除到時會作出加息行動。這言論與美儲局過去立場一致。美儲局過去一直謂，要到因新冠疫情而失去的職位得以彌補，該局才會加息，而現在所見，相對疫前美儲局仍失去約500萬個職位。另外，對於近期工資出現的增長情況，鮑威爾指會上各委員也曾作討論，但大家並不擔心會引來通脹。言下之意，即鮑威爾不會因為工資上升而提早加息。最後，就現時出現的通脹及供應瓶頸問題，鮑威爾堅持是短暫性。

議息會後，按照美元利率期貨價格變化顯示，市場估計明年7月份美儲局加息機會超過9成。當然，這是市場估計，非美儲局預期。作為美儲局，實在毋須這麼早便給予市場加息承諾，當中原因有二。首先，鮑威爾的任期到明年2月份便屆滿，現在總統拜登仍在研究是否容許鮑威爾繼續留任，既然如此，在加息問題上，鮑威爾自然是想留有較大政策可變化空間，予下一位主席；其次，美國第3季經濟只有2%增長（第2季增長6.7%），已大不如前，削買債後經濟情況會否更差，實在有待觀察。

美滙料於94指數點橫行

回憶美儲局從今年6月份開始便一直在提出減買債，而受惠於有關因素，美元已上升不少，所以按理到現在，當削買債幅度也不外如是，在美儲局宣布方案後，美元滙價應有所回落。不過，美元以外最大貨幣是歐元，而歐元區10月份年通脹率亦不低，已高企4.1%，但歐央行在收緊貨幣政策上卻遠不及美儲局積極，這使歐元缺乏理據上升。歐元料難升，美元也便難跌，這是為何筆者估計年底前美滙指數於94指數點一直橫行的原因。

（原文刊於11月4日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）