新興市場債務水平 仍相對較低

儘管新興市場受到變種新冠病毒影響，我們仍然對新興市場前景保持樂觀，而其中一個看好新興市場的原因是其債務水平仍相對較低。過去10年，雖然債務水平在新興市場和全世界都有所上升，新冠肺炎確實導致一些新興市場國家的政府債大幅增加，但整體新興經濟體的債務與國內生產總值（GDP）目前仍遠低於發達國家。除了中國有所增長，新興市場的企業債和家庭（消費者）債務水平仍然遠低於發達國家。

相比發達國家和亞洲新興市場，拉丁美洲和歐洲新興市場的債務佔GDP比率仍相對較低。因此，對許多投資者而言，拉丁美洲和歐洲新興市場亦相對具有吸引力。例如，墨西哥的債務佔GDP比率不到50%，而巴西的債務佔GDP比率在100%左右。東歐的情況亦類似，土耳其、匈牙利和波蘭的債務水平亦低於日本、澳洲、法國等債務佔GDP比率超過150%的國家。

另外，在結構性機遇方面，從人口結構、技術和消費等長期結構性趨勢去評估新興市場國家的前景，我們仍然看到新興市場的一些潛在結構性機會。同時，我們評估新興市場的可持續盈利能力，並以低於其內在價值的價格購買具長期盈利潛力的企業的股票。

總括而言，我們認為，新興市場仍有大量增長空間，並可進一步提高債務水平。

Chetan Sehgal 富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊高級董事總經理兼組合管理總監

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