固定收益的回報機會

儘管面臨經濟挑戰，今年環球資本市場仍然表現強勁。我們看到，企業債券顯示出穩健的基本面。現在的槓桿率、利息覆蓋率、自由現金流和攤銷計劃，都比最近幾年更強勁。專注於更高質的工具，可以讓投資組合充分受益於現在的豐厚收益，在經濟比預期疲軟的情況下，這些收益有助於抵禦可能進一步惡化的經濟風暴。同時，企業在疫情期間以低利率進行再融資，這避免了以目前更高的利率進行再融資。這可能有助於降低美國聯儲局加息的影響，因為企業不需要再融資。到2025年，許多企業可能需要再融資，但我們預計在此之前利率會下降。與過去相比，高收益債券提供了吸引的總回報和更好的信用狀況。

另外，私人信用的收益率更高，而且相關性更低。私人信用提供了銀行無法提供的確定性和靈活性，從而推動了企業增長。高度多樣化的資金池主要是高級擔保貸款，利率更高、槓桿率更低，及條件更嚴格，因此風險調整後的回報率很高。

總括而言，基於較高的整體收益率，固定收益目前看起來更具吸引力。如果未來減息，選擇優質固定收益可以從資本增值中獲益，從而增加收益之外的附加值。

最後，富蘭克林鄧普頓衷心感謝《晴報》和各位讀者多年來的支持。

富蘭克林鄧普頓研究院主管及首席市場策略師 Stephen Dover

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