溫灼培
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聯儲局幣策 模稜兩可

發佈時間: 2021/06/25

聯儲局幣策 模稜兩可

在22日美國國會聽證會上，聯儲局主席鮑威爾重申，聯儲局不會因為單憑市場對通脹憂慮而加息，更不會因為對通脹前景憂慮而作出先發制人的加息行動。鮑威爾強調，當聯儲局作出加息行動時，還要考慮眾多因素，例如就業。對於現時美國出現的通脹，鮑威爾堅信是短暫性，主要是生產綫在疫後尚未回復。受惠於鮑威爾上述言論，美股3大指數均見回升，標普500指數升0.51%。相對下，美元滙價卻有所回軟，跌穿了92指數點位置，23日於亞洲市場報91.752指數點。

失業補貼完結才能衡量勞工市場實況

從過去一星期鮑威爾的兩次公開講話中，給予筆者的感覺是，聯儲局所謂要提前加息只純屬紓緩市場對通脹的憂慮，而並非真心要盡早收緊貨幣政策。事實上，相信聯儲局也摸不清楚現時美國經濟狀況如何，尤其是勞工市場。眾所周知，現時美國政府一直給予失業人士額外的現金補貼，而這補貼到今年9月底才完結。現在的講法是，由於這批失業人士因失業而取到的現金，較返回工作崗位的收入要多，所以他們不願工作，導致美國現在難於彌補因疫情所失去的720萬份工作。所以相信要到10月份後，我們才能衡量到美國勞工市場的真正狀況，屆時相信聯儲局才可對症下藥，決定是要盡早收緊貨幣政策還是要繼續寬鬆。

所以，可以想像，未來好幾個月相信聯儲局在貨幣政策上仍會模稜兩可。當美元滙價過弱，擔心會推升入口通脹，聯儲局便會作出收緊貨幣政策言論，以推升美元；但當收緊貨幣政策意向過於強烈損害到美股，料聯儲局又會改口指未到收緊貨幣政策時機。所以相信由現在到10月份，金融市場只有波動卻沒有真正方向。

（原文刊於6月23日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）

撰文: 溫灼培 恒生銀行首席市場策略員
欄名: 真知灼見

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