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通脹預期升溫 留意周期性行業

發佈時間: 2021/03/18

通脹預期升溫 留意周期性行業

美國長年期的國債息率上升，引發近期市場波動。我們在上一篇《通脹憂慮或過甚美股有上升空間》已經指出，美國債息不會持續急升，升勢將會逐步緩和，而債息上升背後，其實是反映經濟復甦，商業活動改善，推動通脹升溫。

雖然港股受到債息上升引發的避險情緒所拖累，但在近期出現了一些回吐後，相信隨着美國經濟改善，將支持環球復甦，並會增加對中國商品的需求，在港上市的本地或中資企業，盈利會隨經濟增長，最終亦會於股價中反映，所以相信港股今輪調整的空間有限，恒指於28000點料有較大支持。

不過股市的焦點會出現轉變，即使撇除加強反壟斷等因素，隨着市場對經濟復甦的信心增強，以往防守性較強及已累積較大升幅的科技股，吸引力會減低，市場的焦點將轉到價值型及周期性的股份，因她們與經濟及通脹預期的關係較大，估值亦相對較低。

當中有不少內銀股目前的市帳率都是0.7倍或以下，遠低於過去10年的平均水平，加上經濟改善可以減輕銀行的壞帳壓力，利息收入及息差亦可望提升。另外，因應商業活動重啟，市場對原材料及能源的需求也會增加，即使個別商品價格已經偏高，再上升的空間或有限，但銷量增長會對石油股及一些基礎金屬生產商的盈利帶來正面幫助。

撰文: 中國建設銀行（亞洲）
欄名: 創富「建」略

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