未到見頂時

康︰恒生指數繼續向着29000點進發，同時今年累積的升幅，已經超過6%，完全收復去年的失地，而北水絕對是動力所在，因為今年合共有超過1,357億元的資金，經港股通流入港股之中，亦令大市近日的成交，持續突破2,000億元的水平。

陸︰如果參考2007年的情況，成交大增，代表散戶的參與程度正在增加，同時亦令大市的風險系數上升，而2007年恒指亦是在大市成交持續遞增的背景下，見頂回落。雖然現時的成交亦出現同樣情況，持續遞增，可是由於主要的動力來自港股通，並不是因為散戶的參與人數有所增加，故此暫時應該沒有見頂的風險。

康︰而且，過去幾年港股的表現，都較中美股市落後，在估值上未到達一個瘋狂的水平，所以現時去估計港股何時見頂，絕對不太合適，同時以美股不斷創出歷史新高的情況分析，恒指似乎要突破34000點的關口後，才是開始考慮港股何時見頂的時刻。

陸︰的確，以估值計，恒指應該仍然有很大的上升空間，尤其是內銀股似乎現時才開始發力，加上不少舊經濟股仍與新冠疫情前的水平有一段距離，所以港股絕對不會在現水平見頂。不過，由於今年恒指仍未出現一個像樣的調整，所以相信29000點會有短期壓力，同時應該會先在28000點至29000點之間整固。

（本欄逢周二、四刊登）