染藍的詛咒

港股強勢，大摩由於買重全球經濟V形復甦，即使疫情再升溫，卻仍然堅持牛態度，最近更索性再將港股目標調高至28000點。升市就要追逐，預測目標亦都一樣，大摩調高港股目標不是甚麼天大喜訊，仔細看看的話，28000點目標是明年6月底之前，其實沒有甚麼大不了。

可是，目標之外，要留意的是該行料恒指明年盈利平均有17%增長，相當樂觀的背後就是建基於低基數效應的帶動。其次是，港股預測市盈率可以有12倍。12倍不算多，但印象中，在近幾年以來算是一個偏高的水平。

的而且確，更多中概股回港上市，及即將有包括外界預期的美團（03690）、阿里巴巴（09988）等會獲納入恒指，港股的估值自然高，從這個角度看，12倍的預測市盈率也許是偏低了。

新經濟股加入藍籌，是市場廣泛預期，但時間上又是否太遲？一方面，早一點納入的話，恒指莫說28000點，30000點以上都是絕對可以及有條件。更重要是，以往藍籌的詛咒就是一入即跌，相比之前一批新晉成分股，獲納入時正正是業務的最高峰期，短期即將染藍的好幾隻在前景及實力上無疑相當札實。可是，好幾隻股份已經升至相當高水平，估值極高，到稍後一旦染藍，整個指數的波動亦將會更加大。

（本欄逢周一、三、五刊登）