迎接新經濟成分股組合

姊妹們，假期前我寫過一篇關於「B仔股」的文章，但其實仍未入正題，本來應該今日再談。不過，適逢上半年股市剛結束，我想趁機先跟大家作個檢討，也前瞻未來股市的變化。因此，「B仔股」的話題會稍為押後。

今年上半年的港股，大概可以用「波譎雲詭」來形容，因為年初內地爆發疫情之後，港股「正常地」跟隨下跌，但外圍卻無視內地的疫情而上升；當疫情蔓延至歐美地區後，環球股市便急挫。

科技相關股票帶領升勢

不過，當歐美疫情還未完全受控時，環球股市又從低位大幅反彈，美國的納斯達克指數更創了新高，港股的升勢也不俗，令人感到奇奇怪怪的。

我記得，2003年沙士時，港股也是在疫情最嚴峻時見了底，之後便反覆上升至2007年的大牛市。當然，時移世易，很多客觀情況已經變了，這段歷史未必可以輕易重複。但股市走在經濟之前6個月，以及股市最悲觀時便是見底之時等金科玉律，則似乎仍沒有改變。

姊妹們，我在早前的文章中已經反覆提到，今次的新型冠狀病毒疫情，對未來環球經濟可能起了結構性的變化。所以，無論歐美，或者香港和內地，帶動大市上升的股票，都是科技相關的股票，或稱新經濟股。

只不過，在我們的恒生指數成分股組合中，新經濟股的佔比仍然相當低。嚴格來說，只有一隻股王騰訊（00700）是屬於這類股票。因此，在今年上半年，騰訊成為恒指升幅榜第二位的股票，僅次於股價大上大落的醫藥股中生製藥（01177）（見表一），回復股王本色。

AMX或未來一兩季染藍

不過，這個現象在下半年相信會有一定變化，因為恒指服務公司已經通過了，容許同股不同權和在港第二上市的公司納入恒指成分股，最快可以在今年8月的季度檢討中加入以上的股票。而這些股票大多都是新經濟股。

近期熱議的「ATMX」中的「AMX」，即阿里巴巴（9988-SW）、美團點評（3690-SW）和小米（1810-W），都有很大機會在未來一至兩季內納入恒指成分股。到時，恒指成分股之中，新經濟股的比重就會大增，指數的表現也可能會截然不同。

但在最後一次以舊經濟股主導的恒生指數，在上半年的表現又如何呢？簡單來說，上半年港股跌了13.4%，當中只有6隻股票上升。但如果說跑贏大市的股票，則有14隻。

值得指出的是，新一代股王騰訊上半年升了近33%，位列升幅榜第二位，而上一代股王滙豐（00005）則下跌40%，位列跌幅榜第三位（見表二），令人倍感欷歔！

（本欄逢周一、三、五刊登）

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