針織品主攻海外 南旋拓中國市場

南旋控股（01982）主要從事針織產品（包括女裝、男裝及童裝、圍巾、帽子及手套等）製造業務，憑藉設計和開發實力以及製造方面的專業知識，集團為客戶提供一站式解決方案，包括從產品概念及設計、原材料採購、紗線及樣品開發到生產的增值服務。其三大市場包括日本、北美洲及歐洲，截至今年3月底止的財政年度，來自日本市場、北美洲市場及歐洲市場的收益，分別佔集團總收益的40％、22.1％及16.8％。集團積極拓展於中國市場的份額，於2016/17財政年度，來自中國市場的收益同比增長67.7％至4.68億港元，帶動整體銷售增長至27.92億元。

精簡生產流程提升效率

集團股東應佔淨利潤為3.28億元，增長41.5％；整體毛利率為23.7％，同比提升14.8個百分點，主要由於通過實施有效的成本控制，和精簡中國廠房及越南廠房的生產流程，導致成本及生產效率有所改善，以及人民幣於年內持續貶值所致。集團越南第二期廠房於今年下半年陸續投產及開始進入商業生產階段，加上第一期廠房的生產效率逐步提升，因而能夠處理更多定單。

以每股基本盈利15.97仙計算，現價往績市盈率略低於10倍；全年每股共派息5.8仙（包括中期息3.8仙和末期息2仙），派息率約36％，現價股息率接近4％。建議買入價1.55元，目標1.75元，止蝕位1.45元。（筆者沒有持有上述股票）