豐富產品組合 合生元拓展新藍圖

合生元（01112）早前宣布，建議將公司名稱更改為「健合（H&H）國際控股」，以更好地反映嬰幼兒營養及護理用品分部，及成人營養及護理用品分部兩項業務的同等重要性，和共同的企業文化和價值。集團於2016年開展新規劃藍圖，以應對嬰幼兒配方奶粉分部激烈的市場競爭，及監管政策的大變動（如配方註冊制規定及跨境電子商務新規定等）。

於截至2016年12月底止年度，集團實現總收入（按貨幣調整基礎）65.06億元人民幣，同比增35％，主要由於集團在2015年9月30日收購Swisse的約83％股權，豐富了其產品組合。總收入當中，嬰幼兒營養及護理用品分部實現收入38.22億元，下跌3.7％，佔總收入58.8％，主要由於素加品牌下的中端嬰幼兒配方奶粉產品銷售額下滑所致，而來自合生元品牌產品的收入則增加4.4％。成人營養及護理用品收入為5.43億澳元，增長2.6％（假設Swisse的財務業績已於2015年度全面合併），佔總收入41.2％。

集團股東應佔利潤為9.54億元人民幣，增長2.8倍；整體毛利率由2015年的61.9％增至2016年的62.4％。集團於去年尾，向中國市場推出新的Healthy Times品牌有機嬰幼兒配方奶粉系列，以加強於超高端市場的產品優勢。於去年12月，又全面收購擁有近60年歷史的法國著名嬰幼兒護理用品品牌Dodie，以補強產品組合。在成人營養及護理用品方面，今年Swisse將充分利用集團現有的業務資源，將其在中國的業務由跨境電子商務貿易拓展至一般貿易。建議買入價25.5元，目標27.5元，止蝕位24.5元。（筆者沒有持有上述股票）