投資者投的是甚麼？

香港首間共享單車初創GoBee.Bike剛宣布成功完成首輪融資，獲Grishin Robotics和阿里巴巴香港創業者基金注資達900萬美元。我們的反應是︰咁都得？

早在今年第一季，我們就收到來自內地的共享單車項目，當時全組上下一致反對，覺得萬萬不可參與這場燒錢的競爭，理由很簡單︰共享單車根本不是真正的「共享」，當使用者愈多，公司要購買的單車便愈多，被偷、搶、損毀的單車亦愈多，在在加重成本。真正共享經濟有所謂的「網絡效應」（network effect），使用者愈多，服務更完善，單位成本愈低。

全國各地有許多共享單車初創，幾乎毫無特色可言。其中最大的Ofo和Mobike，兩者都獲響噹噹的投資者背書，包括騰訊和滴滴出行等，市值達「獨角獸」級（逾十億美元）。但它們為了搶佔市場，收費極低，恐怕一年半載都不能收回成本。投資者的算盤似乎是先不惜一切霸地盤，獨佔鰲頭後，再想辦法上市套現。這是個浴血的戰場。

說到這裏不無感慨。香港的初創常感慨融資很難，但不知為甚麼，符合以下三個條件的，融資又似乎不是那麼難︰英文說得好、外形討好兼能言善道、初創項目站在風口上。像這個GoBee.Bike，便三者全中。

又例如不久前融資達一億人民幣的DayDayCook，其創辦人也屬樣貌標緻、出身私人銀行的「中環精英」；加上她拍片教煮餸，正中內地火熱的「網紅／KOL經濟」。說來巧合，DayDayCook次輪投資者中，也包括阿里巴巴創業者基金。

外界一般覺得投資者都英明神武、目光如炬，但他們往往似受表象所惑，無法抗拒英文好、外形佳、創投「潮語」朗朗上口的初創企業家。投資者投的究竟是甚麼？

（本欄逢周五刊登）