油價20年內 難重返高位

過去1年的美國西岸油價已反覆回升，今年1月時曾回升至55美元價格，但之後似橫行拉鋸居多，暫難有新的突破性發展。

油價反彈是受上年年尾時油產組織與非油產組織共同協議一齊減產之消息所帶動，令今年初迄今為止，對沖基金持油價好倉的合約大為增加，持好倉淨額是兩年以來最多；但另一方面，美國產油商的鑽油台出勤量也不斷回升，要留意的是，出勤量的回升已持續了半年，而且是在油價42美元的水平時也在增產，顯而易見，現時53美元的油價，對部分美國油商而言，仍然是一個有盈利吸引力之價格。美國油商不斷增產是正常之事（美國不是減產協議國）。

筆者在2016年曾撰文認為產油國組織有關的石油減產協議，在過往之紀錄並不光彩，因為常有已簽署的協議因偷偷增產，破壞該協議的效力。Oilprice.com在2月28日的一篇報道指出，沙地阿拉伯身為減產協議國中最大產量的國家，在上年12月份的煉油廠生產量曾達每天296萬桶產量，是2002年有記錄以來最高的，比2011年至2015年的平均日產量增多了三分之一。這種處事風格，猶如一些百貨公司將貨品先加價，後再說有折扣一樣，基本上和以往的舊價格無大折讓。相信未來很多產油國不會真誠減產，令油價在20年內也難返回2008年的高位家鄉了。

（本欄逢周一刊登）