口號最累事

內地樓市問題愈來愈叫外界關注，由升市造成出來的購買恐慌，一發不可收拾。老實，全球活在泡沫世界內，愈說擔心泡沫爆破，就可能愈遲出現，惟以內地的羊群效應，沒有甚麼是沒有可能的。

年初還在緊急號召要盡快去庫存，不消十個月，面對樓價升勢，內地也揚言要增加供應控制樓市。高盛說得好，內地政策每每出於好意，但往往好事變壞事。而內地何嘗不明白，一鬆就失控，一緊就災難暴跌收場的歷史，而且比去年的股票大槓桿，今年樓市所涉及的銀碼，市場借貸更為之多，刻下受益持份者之廣泛，另一面鏡固然是更多持份者受拖累。因此，國務院層面下達的調控政策仍未見，地方政府接連出招，好聽點是更具針對性的差別性政策調控，但說得白一點，就是最高層面對高壓調控後遺症的忌諱。

有時會仔細想一想，內地最累事的並非是政策，而是一些字眼上的大號召；去年的黃金大牛市、鑽石底，但論牽連甚廣，當難與今年的「資產荒」三個字相提並論。因為資產荒的假設存在，根本上是將任何非理性、超出正常可負擔價格水平的投資，都變相被合理化了。

（本欄逢周一、三、五刊登）