美滙指數下步或試106

美滙指數周二（5日）突破了104.70指數點這自今年5月31日的阻力位，從技術分析，下一步不排除有機會先考驗自去年12月一直延伸的106指數點阻力位。值得留意，本月20日將是芝加哥外滙期貨市場的季度結算日。自踏入今年，因市場普遍預期美國加息周期快見頂，加上全球加速去美元化，吸引了期貨市場炒家大量造空美元。提防是次美元升會引發大量拆空倉盤湧現，並加速美元升勢。

回觀基礎因素，歐美經濟同不理想，但相較之下，歐元區情況惡劣得多。從近日公布的數字顯示，歐元區8月份綜合採購經理指數跌至46.7指數點，是自2020年11月（疫情）以來最低水平。相反，美國同一指數於8月份雖降至半年低位，但仍處50.4指數點，即顯示還在擴張中。息率方面，大家也不預期本月議息會（歐央行在14日，美儲局在21日）將作出加息。但既然大家不加息，但美息卻處5.25厘至5.5厘範圍，而歐息就只有3.75厘，兩者明顯存在差距。

一點必須強調，美國加息周期快見頂及全球去美元化，仍是未來分析美元的主調。在這主調不變下，美元的長遠方向仍是看淡。至於一些最新經濟數字變化及期貨市場上的操作等，相信只能短暫對市場帶來影響。為免本身通脹失控，相信歐央行又或日央行也不會讓其貨幣跌而坐視不理。假如日央行一旦出手，把其10年期債券孳息率進一步提升以增日圓吸引力，不能排除也會間接使美元從高位回落。

另值得關注的是，9月底10月初（暫無特定時間表）國際貨幣基金組織（IMF）將公布全球第2季外滙儲備佔比數字，如顯示出在全球去美元化下，各國央行對美元儲備需求急降，屆時也有機會把美元強勢扭轉。

（原文刊於9月6日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）