美國加息周期近尾聲 資產配置宜多元化

美國聯儲局在7月份議息會議後宣布將聯邦基金利率的目標區間上調25基點至5.25厘至5.50厘，符合市場預期，是本輪加息周期內第11次行動，利率升至2001年以來的最高水平。會後議息聲明比6月份時變動不大，最大差別是利率指引方面，新增了一句「委員會將繼續評估新的信息及其對貨幣政策的影響」。整體來說與6月份聲明幾乎相同，也跟所有央行官員近期公開發言的講話相互呼應，即依賴經濟數據來決定下一步行動。主席鮑威爾稱美國長期通脹預期仍然根深蒂固，未來是否再加息仍將取決於數據，如果數據允許，當局9月份可能再次加息，但暫停加息同樣「當然可能」。

今次議息結果對未來的緊縮政策路向並沒有釋出重要啟示，而鮑威爾無法為未來的利率行動提供太多指引，只是對未來再次加息持開放態度。不過美儲局掉期互換數據顯示，交易員仍然預計局方今年再次加息的概率為50%。

由於美國通脹已明顯回落，相信加息周期已到尾聲，預期利率近乎見頂，而經濟及緊縮政策等不明朗因素增添資產價格的波動性，因此多元化配置策略能在不同經濟周期中有望發揮其特性。投資者應對全球經濟面臨下行風險提高警覺，因此正如上期專欄《後加息時代市況不穩宜掌握HDMI策略》內容所指，應在資產配置策略上應用「HDMI」（H︰需擁有高質的增長市場，適度搭配高增長股；D︰應持有較穩定表現的資產；M︰投資組合應多元化並混合不同類型的資產；I︰考慮在分散投資於高增長市場或股票的同時，應該盡量選取派發較高息的優質投資產品），從而令投資組合多元化、保持靈活度及做好風險管理。