藥策影響微 神威可留意

神威藥業（02877）研究、生產及銷售現代中藥注射液、軟膠囊、顆粒劑及中藥配方顆粒，當中清開靈、參麥和舒血寧注射液是集團的王牌產品。上半年收入增長60.8%至13.1億元人民幣，受惠各項產品收入穩步上升，特別是注射液產品同比增長7成，貢獻了53.6%的總收入，帶動整體純利增長4成達2.57億元人民幣。

中藥配方顆粒作為集團的新主打產品，在推出兩年間收入佔比提升至10%，此業務今年首三季收入增長1.4倍，主要是該產品除了不受醫保控費降價影響，它取代了傳統的飲片市場，深得消費者喜愛。同時，集團改變了市場策略，運用自身銷售團隊直接與零售店及醫院作銷售，減少對經銷商的依賴，提升了產品的覆蓋率，整體毛利率亦由62%提升至71.2%。

今年9月份，國家醫療保障局公布聯合採購要求及操作，令一眾藥股轉勢下跌，集團產品綫主攻廉價市場，影響較細。該股預測市盈率為16.1倍，每股淨資產和淨現金分別為8.3及5.2港元，以藥股行業比較，股票溢價較少。集團近年把握了現代中藥行業改革的趨勢，各類產品均保持增長，股價已橫行了一段長時間，投資者可待成交額有顯著增加時作出吸納。

（本欄逢周五刊登）