普惠金融定向降準落實 中行農行有望追落後

內地下周落實推行普惠金融定向降準，加上人行預計在春節前會放寬市場流動性以應付需求，有望帶動內銀股持續造好；大行亦預期，宏觀經濟復甦，有利內銀盈利狀況，在基本因素回暖下，中行（03988）及農行（01288）有望追落後。

人民銀行昨日於官方微博公布，預計普惠金融定向降準可於下周四（1月25日）全面實施。興業證券早前就估計，今次定向降準可望釋放2,300億元至4,600億元資金。摩根士丹利亦曾指，今次降準可令部分銀行淨利息收益率提高2至3點子，帶動盈利提升1.5至2.2個百分點。

同時，瑞信發表報告預測，受宏觀經濟好轉及盈利動力復甦，料內銀股今年盈利有望錄得雙位數增長，為近6年來首次。

宏觀經濟向好 利好大型內銀

瑞信解釋，隨着影子銀行及槓桿活動縮減，擁有充裕資金的大型內銀，藉貸款息差擴闊，以及信貸成本改善，息差或有正面驚喜，亦較股份制銀行更勝一籌。該行進一步預期，淨息差擴闊將刺激四大行盈利增至13%，遠高於市場預期的5%。

另外，內地今日公布的2017年中國GDP數據，有望錄2010年來年增速首次回升，市場憧憬經濟持續回暖，可帶動內銀盈利繼續提速。四大內銀股中，中行及農行股價相對仍較落後，短期有望繼續追落後。

聚焦行業龍頭

【Buy】中國銀行（03988）

基本分析︰

中金發表研究報告，指市場已進入中資銀行重估的第二階段，重點推薦中行，因其受益於回暖的全球經濟，尤其是淨息差和跨境相關的業務。

昨日收市︰4.31元

中金目標︰5.59元

【Buy】農業銀行（01288）

基本分析︰

德意志銀行發表研究報告指，中國金融去槓桿或持續一段較長時間，「供給側」及國企改革有助改善企業財政，對內銀股維持正面看法。

昨日收市︰4.3元

德銀目標︰4.73元

編輯：陳展宏

美術：鄧建威