美國通脹展望

我們認為美國通脹可能已見頂，但核心通脹水平可能仍會維持在高位一段時間。然而，隨着供應問題減弱和被遏抑的需求正常化，這將得到緩和。按照現在的情況，包括石油、木材和銅等大宗商品價格，從較高的價格有所回落。值得注意的是，通脹的衡量指標，例如消費價格指數（CPI）和個人消費支持（PCE），均為滯後性指數，存在顯著的回顧性成分。我們認為，通脹的走向應將在下半年繼續改善，而且緩減速度高於市場參與者的預期。儘管我們認為通脹將有所緩和，但很有可能無法實現美儲局2%核心PCE通脹率的目標。相反，通脹率將在一段期間內維持在2%至3%的範圍，反映通脹不會完全迅速地消失。這將給美儲局壓力，促使長期持續緊縮政策。

我們相信，今年出現嚴重經濟衰退的概率較低。雖然經濟表現比去年弱，但我們認為美國的基礎經濟狀況仍舊健康。美國經濟的兩大支柱似乎仍充滿活力，包括企業收益仍維持相對穩健，而且消費支出穩定和償債率較低。即使如此，盈利增長可能較緩慢，國內生產總值增長溫和。只要勞動力市場維持健康，失業率維持在3%至4%的水平，美國經濟便不會陷入嚴重衰退。即使明年很有可能進入技術性衰退，但我們認為衰退程度是輕微和短暫。

富蘭克林股票團隊高級副總裁及基金經理Grant Bowers

Copyright2022。富蘭克林鄧普頓。版權所有。本文件之發行人為富蘭克林鄧普頓投資（亞洲）有限公司。本文件所載之評論、意見或推測乃根據或取自本行相信屬可靠的公開來源。本行並不保證其準確性。本文只提供一般性資料。所表達的任何觀點均為富蘭克林鄧普頓個別投資組合管理團隊在刊登日期的觀點，或會與其他投資組合管理團隊/投資附屬公司或公司整體的觀點有所不同。文內所提及的證券（如有）只作說明用途，投資組合不一定在任何時期內持有所述證券。該提述並非購買、出售或持有任何證券的建議。本文件不應被視作投資建議。投資涉及風險。文中所引用的過往表現並不預示未來業績。本文中的基本假設和觀點可因應情況修改而不作另行通知。本行不會保證文中所載之推測將會實現。富蘭克林鄧普頓及/或其關聯公司、高級職員或員工亦不會就閣下使用本文件或本文中任何資料、意見或推測而引致閣下的直接或間接損失負責。本文件並未為香港證監會所審閱。在未得到富蘭克林鄧普頓的事先書面同意下，不得以任何方式複製、派發或發表本文件。