心態轉 持股也轉

姊妹們，上日提到，我的一位滙豐忠粉Rebecca對於近期滙豐（00005）股價轉強感到頗興奮。但這個時候，她又好像對滙豐有點心灰意冷，問我應否趁今次反彈減持（我有其他姊妹正打算這樣做）。

這還不止，她竟然又問我，應否轉去買中移動（00941）收息。我的第一個反應是，她的問題很古怪。

「Rebecca，我明白妳當年持有滙豐『財息兼收』的日子很美好，現在滙豐股價終於有點起色，但派息則始終差一點。至於是否應該轉去中移動收息，其實很視乎妳的投資目標呢！」

「投資目標？我想，我的心態應該仍然想有息收之餘，仍有股價升幅吧！」

滙豐盈利派息隨經濟波動

「睇得出！」我半開玩笑地說。

「哈哈，這是人之常情吧！」

「同意，但我想告訴妳，持有銀行股收息，其實不是最好的選擇，因為銀行業的經營，直接跟經濟掛鈎，盈利會比較波動，因此也間接影響派息。前年滙豐突然宣布不派息，就是最好的證明。所以，原則上，妳買滙豐，重點應該是資產升值。只不過，十幾年前的滙豐正值她的黃金年代，股價上升之餘，又有不俗的派息，才令大家覺得持有滙豐『財息兼收』是理所當然的。但時移世易，比較正常的情況出現了。」

「嗯，妳點出了我的心態。過去幾年，滙豐股價陷入低潮，我繼續持有，只是一種情意結，有點疼惜她的感覺，但她一度不派息，又令我感到很無奈。這段日子，我持有滙豐的感覺是雞肋，即是食之無味，棄之可惜！到了最近，她的股價有復甦迹象，我反而想放棄她，因為隨着年紀大了，也接近退休的時候，總覺得現金流很重要，所以我才突然有這個疑問！」Rebecca向我剖白她持有滙豐的心路歷程。

「原來如此！那麼，我完全明白妳的想法了。其實，妳剛才說的想『有升有息』是表面的說話，心底裏妳的想法已經轉變了。那沒問題，如果妳真的想收息，妳問應否轉去中移動這個問題就很合理了（make sense）。」

中移動業績穩定現金流強

「那麼，中移動是否最好的收息股？」

「嗯，妳這個問題很難答呢！正所謂，沒有最好，只有更好，如果和滙豐比較的話，中移動當然更好！」

「我聽說過中移動的息率很高的呢。」

「對的！中移動的往績息率大約6.8厘左右，早前更高，因為近期股價升了，所以息率低了。但預計今年的派息也會有少許增加，所以，妳現在買也可以有7厘左右（未扣除股息稅）。但有一點要注意，買中移動，妳就不要有兼賺股價的想法了，如果有，只能當是額外獎賞。」

「息率不錯呢，但她的派息很可靠？」

「應該說沒有不派息的紀錄，過去10年，每年都派兩次息（中期和末期），更有一年派特別股息（上市20周年），但她也試過減少派息的。不過，重要的是，她的業績十分穩定，加上現金流非常強勁，所以派息能力不容置疑。」

「明白，讓我消化一下！」

tong_lydia223@yahoo.com.au

（本欄逢周一、三、五刊登）