市場處於觀望 等待復甦因素出現

目前市場正處於過渡階段，從高商品價格到低價格，從美國零利率到加息，再從中國以雙位數增長到溫和增長，以及經濟再均衡。上述因素令市場波動，但我們相信市場已對這些風險過度超賣。

我們認為，當商品價格穩定、美聯儲繼續加息，同時中國的經濟適度溫和增長時，市場將更好地令估值回歸到與相關基本面相符的水準。

這些情況趨於穩定的精準時間難以預測，但我們相信，目前市場的悲觀情緒與相關全球基本面嚴重脫節，而我們已愈來愈接近相關資料和估值的轉捩點。

市場處於過度超賣階段

根據我們的評估，一旦商品價格進入穩定範圍，市場將能夠確認巴西的經濟在這些價格水準內有出色表現。此外，如果美聯儲繼續加息，我們會發現加息並不會對墨西哥的金融市場造成傷害，因為中國並不過度依賴外匯，而且其央行可隨時與美聯儲同步加息，從而避免息差虧損。

再者，如果中國能夠持續證明其經濟正處於溫和增長的再均衡過程而非崩潰，市場將能夠證明這些風險並未達到人們擔憂的極限程度。

當到達這些階段時，我們將會在市場中發現更清晰的潛在估值，而且確認這些市場已被超賣。

Copyright 2016。富蘭克林鄧普頓投資。版權所有。本文之發行人為富蘭克林鄧普頓投資（亞洲）有限公司。本文只提供一般性資料，其內容顯示本行在刊登日期之見解。文內所提及的證券只作參考用途，並非購買、出售或持有任何證券的建議。投資組合不一定在任何時期內持有所述股票。本文的意見可因應情況修改而不作另行通知。本行對文中所載之推測不會作任何保證或承諾。本行亦不會就閣下使用本文或本文之任何資料、推測或意見而引致閣下的直接或間接損失負責。本文並未為香港證監會所審閱。