快手擁有增長DNA

投資者不時埋怨港股弱科技股更弱，箇中原因很多，部分來自大環境，日後有機會再詳解。不過，只要科技股自己爭氣，仍存在某種DNA，股價也可表現出色。甚麼DNA？就是「增長」。

科技股由用戶、流量、收入，均有增長的前景，因此獲得資金追捧，惟近年香港龍頭科技股的收入增長大為遜色，更甚的出現單位數增長，情何以堪，股價弱也是理所當然。筆者在科技股中，對兩業務仍存在憧憬︰一，AI，相信大家也認同；二，直播、網上營銷，就算最近內地整體經濟活動減慢，此業務量的增長仍不俗。

快手（01024）最新公布業績，第2季營收277.4億元（人民幣，下同），按年增長28%，不單超出市場預期的272.9億元，按季增長更有約一成，而且較首季增長19.7%的速度明顯加快。盈利方面，快手繼今年首季首次實現上市後的集團層面整體盈利、錄經調整淨利潤4,200萬元後，次季更錄符通用會計準則的淨利潤14.8億元，按年實現扭虧，且遠遠超出市場預期的1.8億元，去年同期為虧損31.8億元。

燒錢情況大大改善

快手燒錢情況已大大改善，期內實現毛利率50.2%，超出市場預期的47.2%，也高於去年同期的45%。銷售及營銷開支由首季的87億元減少1%至次季的86億元，而且行政開支亦按季持平。平均日活躍用戶（DAU）按年升8.3%，跑贏淘寶的6.5%增速。綫上營銷服務收入增加30.4%，直播業務收入增加16.4%，其他服務收入增加61.4%。

快手的GMV按年增長38.9%達2,655億元，較首季增長28.4%，進一步加快，亦持續提高市佔率。月均買家數量增長也是拉動GMV增長的一大驅動因素。在次季度，快手的月均買家數量已經突破1.1億，平均客單價和月均下單次數均實現按年增長。另一方面，快手外循環廣告也實現按年正增長，包括平台電商、傳媒資訊、醫療、教育培訓在內的多個行業恢復趨勢明顯，品牌廣告收入也實現了按年30%以上的增長。

業績公布後，大部分大行均將其目標價調高，有目標價甚至在90元以上。要知道，在快手公布次季業績前，已有大行率先調高其目標價，即是說，是在短期內第2次調升。儘管對現時市況意義不大，惟對快手來說也是個肯定，起碼仍似隻科技股。（原文刊於8月24日《經濟通》）