去美元化難逆轉？分析︰短期難撼動 俄烏戰加快進程 巴西籲金磚國本幣結算

美元霸權地位動搖成為金融市場熱話，既因中美貿易戰及俄烏戰事後，中俄等國都趨向去美元化，亦因巴西呼籲「金磚國家」（BRICS）使用本國貨幣結算及貸款。

巴西總統盧拉早前訪華時直言，「為甚麼全世界一定要用美元？這到底是誰決定的？為甚麼我們金磚銀行不能用自己的貨幣，來給這些國家提供貸款？」美元自二戰以來一直主導全球貨幣體系，現時各國央行持有外滙儲備約60%為美元資產，近90%貨幣交易涉及美元。惟全球大國自2014年起尋求商業交易去美元化，去年俄烏戰事及後續制裁行動，更加快去美元化進程。

美國財長耶倫近日承認，「當我們使用金融制裁時，這將連繫到美元角色，令其存在風險，隨着時間推演，可能會破壞美元的領導性，但這只是極端的工具，我們會盡量明智地使用。」

雖然去美元化已成不可逆轉的趨勢，但Carson Group全球宏觀策略師瓦格黑澤指美元具有3大優勢，其霸權地位短期內難以撼動。

首先，全球市場對美國有信心，因此對美元也充滿信心。美國作為全球流動性最強的金融市場，擁有強大經濟規模與實力、開放貿易、較少限制等優勢。即使美國僅佔全球經濟25%的份額，全球仍有60%外滙儲備以美元計價。

美願維持 巨額貿易逆差

其次，美元在貿易和國際金融方面仍佔主導地位。美元在全球貿易市場為最受歡迎交易貨幣，甚至超越其於北美及南美的份額。除歐元佔主導的歐洲外，超過70%出口商品都用美元計價。

瓦格黑澤認為，貿易市場牽涉大量國家及企業，難以在短期內撼動美元的貿易主導地位。全球貿易商很難短時間內接受，將資產由美元轉換至另一種貨幣。

最後更關鍵的一點，是美國願意維持巨額貿易逆差。美國去年入口價值3.3萬億美元（約25.7萬億港元）的商品，同期向外出口價值2.1萬億美元（約16.4萬億港元）的商品，貿易逆差達1.2萬億美元（約9.4萬億港元）。

瓦格黑澤指美國有能力維持巨額貿易逆差，原因是貿易順差國持有大量美元，通常會直接持有美元或購買美國國債，但他認為包括歐元區及任何其他國家都難以仿效美國。

俄示範僅盧布交易 仍可生存

俄羅斯過去一年示範只要擁有他國非買不可的資源，不用美元只用盧布交易也可生存。大宗商品及農產品資源同樣豐富的巴西大可效法，只是換回大量其他貨幣能夠買甚麼，則要盧拉想想辦法。不要忘記，巴西去年貿易順差再創新高，達623億美元（約4,859億港元）。原文刊《香港經濟日報》

美元武器化 多國難獨善其身

多國希望推倒美元霸權，主因美元已被武器化，既是美國於政治及外交上主動進行，亦是經濟及金融上被動而成。

去年俄烏戰事爆發，加上俄羅斯被剔出環球銀行金融電信協會系統，無疑是加速全球去美元化的導火綫，尤其是近年與美國關係惡化的國家。目前最少有20個國家，已與其他國家個別簽訂以本幣結算的貿易協議，如中國及俄羅斯就簽訂使用本幣的雙邊貿易協議。

即使是美國多年盟友的沙特阿拉伯，財政大臣杰德安1月亦稱，該國48年來首次有意考慮美元以外貨幣作交易。沙特更被指正考慮接受中國購買石油時，以人民幣計價。

美元霸權出現源於1944年簽訂《布雷頓森林協議》後，美元在二戰結束後取代英鎊，一直作為全球儲備貨幣。憑藉美元的儲備貨幣地位，美國經常繞過聯合國，單方面對其他國家實施制裁，令相關國家付出巨大經濟代價。

除外交爭端，美國金融系統2008年帶來金融海嘯，亦是多國希望減少依賴美元的重要原因。

記者︰鄭錦玲、吳漢培、李俊儀

美術：顏玉玲