內地碳中和交易開市 尋找長綫受惠股

碳中和講得多，內地A股概念股不時有炒作，惟港股未見炒風。近日內地敲定碳排放交易市場將在7月16日正式開市，相關交易及個股值得關注研究。

設立碳排放權交易市場，目的是希望企業兼顧發展和環保之間的平衡，而交易試點早於2011年在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東及深圳7個省市啟動。在試點範圍內，碳排放權作為商品，在企業之間交易。相關監管部門會制定當地碳減排總量，並將排放權以配額的方式發放給企業等市場主體。企業經審核登記後，會獲得一年的碳排放配額，若實際排放量超過這一配額，則需要向其他企業購買超量的排放配額，而減排企業也可將剩餘的排放配額售賣給其他企業。當交易所正式運作，有排放能力的企業將得到額外的盈利。

中石化龍源電力可留意

首先要留意在進行交易試點時，中石化集團共有21家單位被納入北京、上海、天津、廣東、湖北及重慶6省市的碳排放權試點交易。截至2020年底，試點企業累計碳交易量1,752萬噸、交易額4.4億元（人民幣，下同），分別佔全國市場交易量、交易額的4%左右。儘管被納入試點後未見炒風，惟預期碳排放交易市場規模龐大，而且有分析指價格走勢長綫看好，所以中石化（00386）值得長綫留意。

業內預計全國碳市場初期交易價格約為每噸30元至50元，略高於試點地區的平均水平，幾個月前大約為每噸22元至32元之間，價格上已經有明顯差距。不過，由於全國碳市場首年的供需較為均衡，預計初期市場交易量不會很高。

除中石化外，要留意的是發電股。全國碳市場啟動初期將以發電行業（純發電和熱電聯產）為主，2020年底，生態環境部印發了《2019-2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案（發電行業）》等文件，篩選了納入2019至2020年全國碳市場配額管理的2,225家重點排放單位，是根據發電行業2013至2019年任一年排放達到2.6萬噸二氧化碳當量（綜合能源消費量約1萬噸標準煤）及以上的企業或者其他經濟組織碳排放核查篩選出的。事實上，電企的每年碳排放總量達到40多億噸，規模遠遠超過世界上正在運行的任何一個碳市場。

日後要炒作碳排放概念，應首選電力股，其中龍源電力（00916）涉及火電及新能源項目，而且新能源比重佔比愈來愈高，相信其擁有較多可售出的碳排放交易量，未來絕對是受惠者。

氫能產業化進程勢加速

行政上，企業被納入到碳市場後，初始階段的碳排放配額為免費分配，未來將適時引入有償分配制度。由於碳市場作為一種促進減排的市場機制，允許碳排放資源在不同企業之間通過市場進行自由配置，相比行政手段，能夠以比較低的成本實現既定的減排目標。全國碳市場的運行，有望大幅降低全社會的總減排成本，實現相對較低的排放峰值，而這也將降低後續實現碳中和目標的難度。

未來低碳排放環保企業（垃圾焚燒、資源化等）和碳滙企業（林業），有望通過碳交易市場，提升盈利能力和增加現金流。

另外，新興戰略性清潔能源氫能，隨着「以獎代補」政策及各地氫能、燃料電池示範推廣專案的落地，行業已出現突破，相關產業化進程也預期日後會明顯加速推進，未來亦可留意。（原文刊於7月14日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）