貿易戰降需求 加息遏按揭 高盛大摩齊唱淡港樓價

本港樓市出現調整，兩大投行高盛及摩根士丹利均發表研究報告，表示中美貿易摩擦持續，令本港經濟有放緩的風險，令樓市需求受到影響，加上美國加息因素仍在發酵，因此未來一至兩年期間，本港樓市仍將面臨下行壓力。

高盛昨發表明年經濟預測報告，該行中國首席策略分析師劉勁津預期，明年美國聯儲局將加息4次，高於利率期貨市場的預測，10年期美國債息將升至3.5厘。雖然本港樓市供應仍然緊張，但美國加息將令本港信貸環境變得緊張，而宏觀經濟持續放緩亦對樓市需求造成影響，料本港樓市未來兩年將面臨下行壓力，樓價於未來兩年跌幅將介乎15%至20%。

劉又預期，明年美國聯儲局會再加息4次，高於利率期貨市場的預測，可能會令香港信貸環境轉趨緊張，對本港按揭需求有較大壓力。

而摩根士丹利同樣發表香港2019年經濟展望報告，預期2019年香港經濟年增長放緩，主因貿易戰、內地經濟放緩，以及實質利率較高影響等。在經濟放緩下，住宅投資短期會受影響，預期樓價於未來6個月調整逾10%，但明年下半年將復甦。

對於聯儲局加息安排，大摩相信美國聯儲局將於明年下半年暫停加息，美元滙價將轉弱。

兩行均料恒指有機會重上28000

而港股明年走勢，劉勁津預期港股明年底目標為28000點，雖較恒指現水平仍有上升空間，主因為股市估值偏低，港股及A股的市盈率只有約10倍，認為宏觀經濟因素已反映在估值中，料明年企業盈利增長7%，中港股市仍有約10%回報，但資產配置建議為「減持」。劉又指，美元要到明年中升勢才會轉為溫和，人民幣於未來3至6個月仍有貶值壓力，料跌穿7算，見7.1水平，今年底及明年底人民幣兌美元目標則為6.95和6.9。

而大摩的報告則指，在基本情景下，恒指明年目標由原定的25900點升至28500點，相當預測明年市盈率10.7倍。國指方面，亦由原先目標9990點調高至11360點，相當於預測市盈率7.8倍。

但大摩預期，在最牛的情況之下，恒指可高見31600點，而國指可見12750點。最熊情況下，恒指則見19500點，國指見7400點。

該行料價值主題會持續跑贏增長概念，維持對中國市場「與大市同步」評級，並觀察其潛在上調評級估值的訊號，包括中美能否暫停貿易衝突、內地政策放棄能否達至，民企及消費能否改善等；該行又認為新興市場早前的跌幅已足夠反映多個不明朗因素。

編輯︰陳展宏

美術︰鄧建威